Оценить рыночную стоимость собственного капитала русской компании, если знаменито следующее:
Оценить рыночную стоимость собственного капитала российской компании, если знаменито последующее:
nbsp;валютные потоки для собственного капитала компании на ближайшие три года ожидаются на уровне 50 000 дол. в первом году, 65 000 дол. во втором году, 40 000 дол. в 3-ем году;
nbsp;доходность к погашению русских евробондов со средним сроком до погашения в один год одинакова 4,2 %; доходность к погашению русских евробондов со средним сроком до погашения в два года одинакова 5,1 %; доходность к погашению русских евробондов со средним сроком до погашения в три года одинакова 6,7 %;
nbsp;коэффициент бета по русской отрасли, к которой принадлежит компания, равен 1,24;
nbsp;среднерыночная доходность на русском фондовом базаре одинакова 14,1 %;
nbsp;среднегодовой ожидаемый свободный валютный поток для неопределенно долгого пост-прогнозного периода бизнеса компании оценивается в 60 000 дол.;
nbsp;задолженность компании на конец третьего года сообразно бизнес-плану составит 35 000 дол.;
nbsp;доходность к погашению российских евробондов со средним сроком до погашения более 3-х лет равна 9,5 % (R*);
nbsp;среднерыночная доходность на русском фондовом базаре через три года прогнозируется на уровне в 11,4 % и обязана стабилизироваться; по наиблежайшим же двум годам она ожидается на уровне соответственно в 13,2 %и 12,0%;
nbsp;среднерыночная ставка по длительным кредитам в пост-прогнозном периоде обязана установиться на уровне 10,2 % (iкр*);
nbsp;nbsp;длительная ставка налога на прибыль - 24 %;
nbsp;nbsp;рыночная цена лишних на момент оценки активов сочиняет 22 000 дол.
Для решения употребляется формула (ппр = 3):
nbsp;nbsp;
с той различием, что в данном случае учет рисков бизнеса исполняется не с поддержкою способа сценариев (данные о CFtкop и CFtб.д.кор*отсутствуют), а средством предлагаемого использования для расчета рисковой ставки дисконтирования модели оценки серьезных активов (САРМ). Тогда формула приобретает вид:
nbsp;
nbsp;
При этом, к тому же, ставку i предлагается учесть в расчете как переменную ставку it представляемую, сообразно модели САРМ, как it = Rt + (Rmt - Rt). Дисконтирование на t лет, как следует, обязано производиться с внедрением ставки it.
Показатель WACC* для пост-прогнозного периода должен быть рассчитан на основе прогнозируемой конкретно на этот период будущей цены собственного капитала i и хорошей структуры капитала 20 на 80 (заемный капитал к собственному), на которую, как подразумевается, в течение данного неопределенно долгого периода сумеет выйти компания. Поначалу рассчитаем переменные ставки дисконтирования it.
nbsp;it nbsp;= R1 + (Rm1 Rl) = 0,042 + 1,24(0,132 - 0,042) = 0,154;
i2 = R2 + (Rm2 - R2) = 0,051 + 1,24(0,12 - 0,051) = 0,137;
i3 = R3 nbsp;= 0,067 + 1,24(0,114 - 0,067) = 0,125.
nbsp;Потом определим величину
WACC* = 0,8i* + 0,2iкр*(1 - 0,24),
где i* = R* + (Rm3 R*) = 0,095 + 1,24(0,114 -0,095) = 0,119
nbsp;Означает:
WACC* = 0,8i* + 0,2 x 0,102(1 - 0,24) = 0,8 x 0,119 + 0,016 = 0,111.
Сейчас результаты расчетов ставок дисконтирования и начальные данные можно подставить в общую дающую конечный итог формулу:
Ц = СК* = 50 000: (1+0,154) + 65 000 : (1+0,137)2 + 40 000: (1+0Д25)3 + + [60 000 :0,111 - 35 000]: (1+0,125)3 + 22 000 = 498 704 (дол.).
-
Вопросы ответы
Статьи
Информатика
Статьи
Экономика.
Экономика.
Русский язык.
Разные вопросы.
Математика.
Разные вопросы.
Математика.
Химия.
Русский язык.
Геометрия.