Высчитать остаточную текущую цена бизнеса, если знаменита следующая информация.
На наиблежайшие

Решение
1. Для прогнозного периода устанавливаем величины безрисковых норм заработка (переменных безрисковых ставок) по годам этого периода, делая упор на предположение о обычном нраве распределения вероятностей всех сценариев изменения инфляции:
где Se = (Sепес + 4Seн.в. Sеопт) : 6.
Тоесть:
S1, = (S1пес + 4S1н.в. S1опт) : 6 = (0,14 + 4x0,12 + 0,11) : 6 = 0,122
S2, = (S2пес + 4S2н.в. S2опт) : 6 nbsp;= (0,13 + 4x0,10 + 0,09) : 6 = 0,103
S3, = (S3пес + 4S3н.в. S3опт) : 6 = (0,12 + 4 х 0,08 + 0,07) : 6 - 0,085.
nbsp;Соответственно:
R1 = nbsp;r+ S1, + r х S1 = 0,015 + 0,122 + 0,015x0,122 - 0,155
R2 = r + S2 + r x S2 = 0,015 + 0,103 + 0,015x0,103 = 0,120 nbsp;
R3 = r + S3 + r x S3 = 0,015 + 0,085 + 0,015x0,085 = 0,101.
2. На их базе и с учетом среднеотраслевого значения коэффициента бета (который считается как средневзвешенный по открытым компаниям отрасли, где в качестве весовых коэффициентов используются рыночные капитализации этих компаний), а также прогноза конфигурации среднерыночной доходности определяем ожидаемые по годам прогнозного периода переменные ставки дисконтирования, компенсирующие риски расцениваемого бизнеса:
nbsp;где = (А х ЦА + В х ЦВ + С х ЦС ) : (ЦА + Цв + Цс) = (1,32х 1,241 + 1,47x3,544 +1,51х хЗ,702):(1,241 + 3,544 + 3,702) - 1,466.
nbsp;То есть:
i1 = R1 + (Rm1 xR1) = 0,155 + 1,466(0,23 - 0,155) = 0,265
i2 = R2 + (Rm2 хR2) = 0,120 + 1,466(0,18 - 0,120) = 0,208
i3 = R3 + (Rm3 xR3) = 0,101 + 1,466(0,15 - 0,101) = 0,173.
nbsp;3. С применением полученных переменных ставок дисконтирования и данных по ожидаемым в прогнозном периоде довольно точно спланированным валютным потокам рассчитываем остаточную текущую цена бизнеса в прогнозном периоде:
= 50/(1+0,265)+75((1+0,265)(1+0,208) nbsp;+ 80/[(1 + 0,265)(1 + 0,208)(1 + 0,173)] - 39,526 + 49,084 + 44,643 = 133,253 тыс. руб.
4. nbsp;nbsp;По методу обычной прямой капитализации расцениваем остаточную стоимость бизнеса в постпрогнозном периоде, приводя ее по медли потом к текущему моменту (т. е. дисконтируя в расчете на продолжительность прогнозного периода и получая остаточную текущую стоимость бизнеса в постпрогнозном периоде). При этом в качестве адекватного постпрогнозному периоду коэффициента капитализации используем предполагаемые как стабилизировавшиеся безрисковую ставку и среднерыночную доходность (так что iпостнрогноз = ie = 3).
5. nbsp;nbsp;В заключение для оценки итоговой остаточной текущей стоимости бизнеса складываем его остаточные текущие стоимости в прогнозном и постпрогнозном периодах:
PVocт = PVост. прогн.+ PVост. постпрогн = 133,253 + 258,051 = 391, 30 тыс. руб.